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五月第一个交易日，美帝还是真是热衷于搞事情。据外媒报道，华盛顿已着手准备制裁海康威视，海康开盘挣扎了会后，随即封死跌停板。

那么，影响究竟有多大呢？

海康在电邮中称：所提美国政府将采取的行动有待核实。海康认为，任何此类制裁都应基于可信证据、遵循适当程序，并期待得到公平及公正对待。早前，海康威视也在互动平台表示，在美业务不确定因素较多，但仍在有序开展中。各地区业务占比一直处于动态变化中，暂无具体占比数据披露。

这消息能不能信，不能完全否认。

也不排除这里有外媒大肆炒作的成分，博取眼球历来是美帝的拿手好戏；不过，全球化这事，在享受估值抬升的同时也要承担估值塌陷的风险。年报中，海康以极大的篇幅提到过供应链问题，提出以高库存缓冲外界风险。

同时，今年一季度，其经营现金流也不太乐观，“增收不增利”。

作为安防业的龙头，海康威视的业务几乎覆盖全球。其在海外设立了3个制造工厂和11个物流中心，以及66个销售分支和服务机构，在155个国家和地区有业务。

如今的全球的情况就是逆全球化。

海康在年报中做了解释：目前，全球供应体系正在遭受大宗商品价格上升、生产与物流受限、大国科技竞争等多种不利影响冲击，虽然公司努力做好供应链的安排，合理调控库存。

但如果全球供应链发生系统性风险，也可能影响其经营。

海康在售硬件设备型号近3万种，这对供应链体系的要求极为严格。对此，海康的应对措施，就是高库存。2021年底，海康威视存货达179.74亿元，同比年初大幅增加56.5%，占总资产比例为17.31%；2022年一季度末进一步增加到185亿元。

增收不增利，现金流也不理想。

2021年年报，海康营收814亿元，扣非净利润164.44亿元，同比增长28.42%；2022年一季度，净利润增长进一步放缓。今年前三个月，海康营收165.21亿，同比增长18.11%，扣非后净利润22.1亿，同比去年增长9.3%。

同时，经营净现金流也持续下滑，且变动幅度与利润增长相悖。

去年全年，海康威视经营活动产生的现金流量净额为127亿元，同比下滑21.01%。到了今年一季度，其经营活动现金流净流出达到39亿元，而上年同期为净流出20.2亿元。

外部压力大，内部也没找到突破口。

海康传统业务天花板已经很明显，海康威视想寻求新的增长点，可能还是老路子。在2021年年报中，海康将自己现有业务领域定位为“智能物联AIoT”。但从数据看，并不理想。

年报中展示的，安防产品营收仍占到8成。

海康威视主要做的是2B生意，公共服务事业群(PBG)、企事业事业群(EBG)、中小企业事业群(SMBG)占据了大部分收入来源，占比超60%以上。

而这其中，地产、教育又是下游应用领域之一。地产行业低迷会影响地方政府的财政收入，最终会影响公共安全、交通出行、城市治理等一系列领域，而海康威视旗下产品又与这些行业联系紧密。

此外，还有都熟知的教育行业，俞老师都去带货了。

冯柳不离不弃。

从2021年7月以来，海康威视股价持续下跌，从70.4元左右的最高点，跌至今年4月中旬36.39元的最低位。累计跌幅已接近50%。但冯柳却依然“越跌越买”。

冯柳管理的“高毅邻山1号远望基金”，一季度加仓海康威视620万股，持股数量达到2.1亿股，成为其第五大股东。相比之下，谢治宇管理的兴全合宜(163417)和兴全合润(163406)等则陆续减仓，并于去年末退出了十大重仓股。

不知道，今天这局面，冯老师有预料吧。

海康威视上的基金不少，其中不乏顶流，张坤管理的两只产品，合计持仓市值近60亿元，其中易方达蓝筹精选混合还是海康的第八大流通股东；刘彦春管理的4只基金合计持有6989万股；广发也是海康威视的持仓大户。20只基金的前十大重仓股中出现了海康威视。

一季末，海康上共有474只公募，比去年末少了72家。

这大概也是海康一路跌的原因。

说实话，海康也是倒霉，据传这次扯到人权上了，如果最终被证实，这一劫怕是没前几次那么幸运了。海康有27%的营收来自海外，虽然大部分材料段已经完成国产替代，但芯片生产方面还是靠台积电和中芯国际，海康短期有一定的备货，长期可能会受影响。

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