宏观策略对冲基金“王者归来”

　　来自对冲基金研究(HFR)的信息显示，9月宏观策略对冲基金净值录得显著上涨，涨幅达2.75%。与此同时，股票型策略净值显著下跌。整体来看，HFR编制的HFRI500指数9月净值下跌1.5%，跌幅小于美国股票市场的整体水平。

　　今年前三季度，宏观策略内部部分基金录得近10年最佳表现。

　　宏观策略领跑

　　2022年是宏观策略王者归来的一年。2022年前9个月HFRI500宏观指数录得涨幅17.45%，在对冲基金主流策略中遥遥领先。宏观策略内部，2022年前三个季度，商品相关策略指数录得了43.9%的涨幅。此外，宏观系统化分散指数2022年前三个季度录得涨幅22.7%。

　　与宏观策略形成鲜明对照，股票对冲策略显著亏损。9月HFRI500股票对冲指数下跌了4.45%，股票对冲策略子策略中基本面成长指数9月下跌了5.6%。

　　此外，利率敏感的固定收益相关策略涨跌不一，其中，波动率相关子策略9月录得净值上涨。

　　通胀高企、美元异常强势、英镑等其它货币“风雨飘摇”。股债汇市场波动高企。部分宏观策略对冲基金抓住机遇，净值录得显著上涨。HFR主席Kenneth J.Heinz在新闻稿中表示，今年截至目前，整体来看对冲基金跑赢了股票市场，超额收益达到20年以来最大幅度。而在过去很长一段时间以来，收取不菲费率的全球对冲基金跑不赢指数，引发诟病。不过业内人士表示，今年不少极端情况，对冲基金跑赢股票市场可能难以推广到一般市场行情。

　　逆势“大丰收”

　　一家投资机构向记者提供数据显示，一家神秘宏观基金今年“狂赚”273.70%。这家名为Haidar资本管理的对冲基金旗舰基金 Haidar Jupiter Fund 继2020年、2021年表现优异后，2022年表现更加亮眼，2022年前9个月净值上涨273.70%，9月单月基金就上涨了近19%。截至9月底，这家对冲基金管理规模约42.64亿美元，旗舰基金Haidar Jupiter Fund 是一只宏观策略基金，交易股票、债券和外汇品种。官网信息显示，Haidar资本管理的灵魂人物、创始人 Said Nazem Haidar 毕业于哈佛大学，获得经济学学士和硕士学位，在创立Haidar资本管理之前，他曾就职于雷曼兄弟和瑞银第一波士顿的自营交易部门。

　　2020年新冠肺炎疫情刚发生的时候，Haidar资本管理判断新冠肺炎将成为全球大流行病。它在做空能源等股票的同时，买入了大量的美国国债。不过，当年11月出现亏损，净值回吐了一部分前期涨幅，全年净值上涨27.11%。2021年基金再度开挂，净值上涨69.55%。

　　记者从一位机构人士处获得的基金表现数据显示，在全球80%的资产亏损的2018年，基金净值上涨了8.06%。2011年以来截至2021年底，基金仅在2015年亏损21.61%，其余年份都在赚钱。据彭博报道，2月这只基金71%的资产投资于固定收益证券和商品。由于包括石油、天然气在内的商品大涨，这可能对净值增长有显著贡献。今年业绩领先与Haidar 一系列的宏观判断相关。Haidar是美国较早判断出通胀是持续性的，而不是暂时性的，并表示投资者低估了地缘政治恶化的可能性。

　　其它知名宏观策略基金中，据“机构投资者”杂志报道，桥水旗下的纯阿尔法策略(波动率18%)今年前9个月净值上涨34.55%，9月单月净值上涨6.9%。纯阿尔法策略2022年可能会录得该策略自设立以来最好的年度表现之一。不过，另一投资者向本报记者提供了截至8月底的数据显示，桥水旗下另一旗舰策略全天候策略(波动率12%)2022年以来净值下跌了21.1%。

　　CTA鼻祖元盛负责投资管理的基金Alma Platinum IV Systematic Alpha (份额I1C-C)，今年前8个月净值上涨17.99%。如延续这一涨幅，这只基金的这一份额有望在今年录得10年来的最优表现。该基金在全球众多市场注册，拥有几十个以不同货币计价的份额，因此在汇率大幅波动的情况下，不同份额之间表现差异较大。这只基金的管理人为Alma Capital，元盛接受其委托负责投资管理。

　　在波动高企、全球地缘政治风险不断的今天，宏观策略基金迎来了自己的一片天。万亿固定收益巨头PIMCO(品浩)基金经理Erin Browne在接受本报采访时表示，波动率回来了，宏观策略基金仍有表现空间。

（文章来源：中国基金报）

(原标题：宏观策略对冲基金“王者归来”)